根据克利夫兰联邦储备银行于2026年7月14日发布的工作论文，有关比特币此前涨幅的信息会改变美国家庭希望持有的加密货币数量以及他们随后是否购买。
研究显示，加密货币拥有者预期年回报率为22%，而无数字资产持有者的预期仅为7%。在随机测试中，比特币收益信息使理想加密资产配置比例提高约两个百分点。在看到比特币表现信息后，家庭实际购买加密货币的比例随后增加约2.5个百分点。
预期回报与感知风险比年龄、收入、性别或财富更能解释持有差异。工作论文结论仅代表作者研究，不构成美联储官方政策。
研究人员Michael Weber、Bernardo Candia、Olivier Coibion和Yuriy Gorodnichenko分析了每波1.5万至2.5万份回复的反复调查，样本来自Nielsen Homescan Panel，并于2025年第二季度开展随机信息实验。
论文发现，看到比特币过去12个月回报的家庭将理想加密资产配置提高约两个百分点，较对照组4.3%的平均理想配置增长47%。暴露该信息的参与者后续购买加密货币的可能性也高出2.5个百分点。
加密所有权与预期回报紧密相关：2021年第三季度，拥有者预期次年平均回报22%，非拥有者预期7%。87%非拥有者与54%拥有者表示“不知道”。2025年该差异缩小但仍存在，拥有者预期13.8%，非拥有者4.7%。预期回报每增1个百分点，持有概率增0.8个百分点。
2025年实验中，参与者被随机分配比特币、标普500、GameStop或通胀预测信息。比特币组展示14.3%上年回报或价格图表，均提升加密配置，部分来自现金与储蓄转移，也提升了股票配置。后续实际购买增约2.5个百分点；此前约11%参与者的持有率，处理使无条件购买概率提升约23%。响应最强的是因缺乏了解而回避的非拥有者，认为加密是差投资的人响应小。
美联储研究指出可能价格反馈循环：“正回报吸引新参与者，进一步推高价格”，作者称其或为泡沫机制而非必然自我强化。这与零售兴趣随比特币动能回归、跌价时搜索下降一致。
更广泛联储数据显示美国人主要将加密作投资；2025年加密活动达美成人10%，支付用途有限。
论文还称比特币价格翻倍使全仓加密家庭买耐用品概率增1.4个百分点（相对无条件概率增7%），电脑冰箱响应强于汽车房屋，非耐用支出无变化，作者解读如彩票收益而非永久财富增长。
该论文为讨论用初步研究，克利夫兰联储工作论文未经正式编辑评审，不代表联储立场。